華爾街知名分析師：近四年來，94%之比特幣價格皆可用此模型說明
- KTrade
- 2017年11月14日
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美國市場策略研究公司FundStrat Global Advisors的聯合創始人：Tom Lee認為，梅特卡夫定律(Metcalfe's law)的短期估值模型可以解釋比特幣大部分的波動模式。
比特幣的發展類似於社交網路。
基於梅特卡夫定律，一個網路的用戶數量越多，該網路的價值就越高。
如果將比特幣的用戶數量的平方乘以平均交易價格，那麼過去四年中94%的價格波動都能夠用該公式來解釋。
圖片來源：Tom Lee, the cofounder of FundStrat. Photo By Business Insider.
不講供求、不提監管、不關心「硬分叉」，這位華爾街知名分析師為比特幣提供了一個全新的估值邏輯。
前摩根大通美股策略師、現Fundstrat聯合創始人Tom Lee十分看好比特幣，並使用了其獨特的方式來評估比特幣，在接受Business Insider採訪时，他解釋了支持比特幣的原因。
其認為，如果建立一個簡單的模型，將比特幣的用戶數量的平方乘以平均交易價格，過去四年中94%的比特幣價格波動都能夠用這個模型來解釋。
這種估值模式遵循梅特卡夫定律，而目前比特幣的價格高於該模型的預測結果，Tom Lee仍長期看好比特幣，並認為其短期調整風險正在增大，投資者應對比特幣更加謹慎。
什麼是梅特卡夫定律？
梅特卡夫定律（Metcalfe's law）的傳統用法並非是給某項資產定價，而是給互聯網企業估值。
梅特卡夫定律由George Gilder在1933年提出。該定律指出，一個網路的價值等於該網路內節點數的平方，並與聯網用戶數量的平方成正比，也就是說，一個網路的用戶數量越多，整個網路和該網路內每台電腦的價值也就越大。
例如，如果你是唯一擁有手機的人，手機就完全沒用了，但當其他人也有手機的時候，它的價值就會大幅增長，人們可以隨時互相聯繫。
再以傳統電話為例，兩部電話之間只有1種連接，五部電話間可以有10種連接，而十二部電話相互間可以有多達66種連接方式。相反，如果世界上只有一部電話，那這部電話實際上是沒有效用的。
對社交網路來說也是如此，Facebook具有價值，因為有大量的人在社交軟體上選擇使用它，若僅有少數人使用，那其也將不具任何價值。
網路不會因為有了新的使用者，就佔用掉原使用者的資源，相反，新進入的用戶越多，網路的效用就會越大。
此時，如果你將你的網站用戶數量增加一倍，它的效用就會翻倍。
梅特卡夫定律解釋了比特幣過去四年94%的價格波動
據Business Insider採訪中提到，Lee認為，比特幣的發展遵循了社交網路的發展規律，即用戶參與的越多，比特幣的價值就會越高。
他指出，如果建立一個簡單的模型，將比特幣的用戶數量的平方乘以平均交易價格，過去四年中94%的比特幣價格波動都能夠用這個模型來解釋。
下圖中淺藍色的線為基於該模型計算出的比特幣「理論價格」，深藍色的為比特幣實際價格走勢。從圖中可以看出，今年年中以來該模型預測準確度明顯提升。
圖片來源：The price of bitcoin compared with the projected value of bitcoin. This is based on the FundStrat model using unique addresses and transactions. By FundStrat.
FundStrat使用這個模型來預測比特幣未來的價值。需要注意的是，該模型要求比對比特幣網路用戶特殊地址(平方)的數量和一天的交易量進行估計。
Lee對CNBC表示，比特幣不可能處於泡沫中，因為實際擁有比特幣的人太少了。
Lee認為，現在比特幣還處於非常早期的階段：
持有比特幣價值超過5000美元的人數僅有約30萬，這就好像說2007年時的iPhone是泡沫一樣。
長期看來比特幣的技術面趨勢仍然是積極的，但短期上行動空間有限，且調整風險增大。他預計，到2018年年中，比特幣將達到至少6000美元。
比特幣的合理估值邏輯到底是什麼？
關於比特幣的合理估值邏輯，業內一直爭執不休。
部分比特幣的支持者們認為，比特幣與黃金類似，具有避險功能。不少評論人士將比特幣稱為「數字黃金」，除了供應量有2100萬枚的上限，當地緣政治緊張時，比特幣價格有時會和黃金一道上漲。
比特幣的反對者則對此激烈抨擊，甚至稱比特幣「一文不值」、是「龐氏騙局」。
而Lee的觀點，可能為這場曠世爭論又增添了一個新的思路：比特幣的估值邏輯，或許既不像貨幣，也不像商品，而是更類似於互聯網企業，這種頗具顛覆性的論調，
影片來源：Business Insider
文章來源：新浪新聞、Business Insider、共享財經
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